望尘科技净利连降2年毛利率低 2支柱游戏月付费用户降

中国经济网编者按：望尘科技控股有限公司（以下简称“望尘科技”）于3月21日在港交所披露招股书，独家保荐人为大华继显（香港）有限公司。望尘科技此前曾于在2021年6月30日在港交所递交招股书，失效后于2022年3月再度递交招股书，募集资金将用于重续现有知识产权特许及从运动联盟、运动协会及运动俱乐部获得额外知识产权特许，以开发现有及新的手机运动游戏；加强营销工作以积极向中国及海外市场推广游戏；进游戏论坛一步加强人才库及完善研发实力；游戏论坛一般营运资金及游戏论坛一般企业用途。

望尘科技为中国的手机运动游戏开发商、发行商及营运商，侧重运动模拟游戏。主要开发及营运手机运动游戏。

贾小东、黄翔为望尘科技创办人，其中，贾小东为公司执行董事、董事会主席、行政总裁、最大股东及原有股东之游戏论坛一，34岁，负责制定集团的整体业务方向及战略规划；黄翔为公司执行董事、公司主要股东之游戏论坛一及原有股东之游戏论坛一，38岁，负责监督集团的运营及技术问题（包括产品开发及技术知识管理）。

2019年至2021年，望尘科技收益分别为3.79亿游戏币、4.05亿游戏币、4.60亿游戏币，扣除税项年内溢利及全面收益总额分别为4568.0万游戏币、4072.6万游戏币、3939.0万游戏币。2020年、2021年，望尘科技扣除税项年内溢利及全面收益总额分别下降10.85%、3.28%。

2019年至2021年，望尘科技纯利率分别为12.1%、10.1%、8.6%。

2019年至2021年，望尘科技经营活动所得现金净额分别为9063.3万游戏币、7771.5万游戏币、6783.1万游戏币；年末现金及现金等价物分别为1.45亿游戏币、1.64亿游戏币、1.88亿游戏币。

2019年至2021年，望尘科技海外收入分别为4024.0万游戏币、3616.2万游戏币、1.13亿游戏币。

2019年至2021年，望尘科技融资活动所用现金净额分别为1201.2万游戏币、2317.4万游戏币、2332.6万游戏币，其中，已付股息分别为800.0万游戏币、2000.0万游戏币、8000.0万游戏币。

招股书显示，望尘科技主要开发及营运手机运动游戏，公司开发及营运三款手机运动游戏，该等游戏为业务支柱，于往绩期间贡献大部分收益，三款手机运动游戏分别为2014年7月推出的《足球大师》、2017年9月开发及推出的《NBA篮球大师》、2020年4月推出的《最佳11人—冠军球会》。

2019年至2021年，望尘科技《足球大师》收益分别为1.75亿游戏币、1.45亿游戏币、1.35亿游戏币，占收益比例分别为46.2%、35.9%、29.4%；《NBA篮球大师》收益分别为1.96亿游戏币、2.16亿游戏币、1.77亿游戏币，占收益比例分别为51.7%、53.5%、38.4%；《最佳11人—冠军球会》收益分别为6.8万游戏币、4136.8万游戏币、1.48亿游戏币，2020年、2021年占收益比例分别为10.2%、32.2%。

2019年至2021年，望尘科技《足球大师》平均每日活跃用户数分别为4.91万人、4.77万人、3.35万人，平均每月活跃用户数分别为25.61万人、20.79万人、16.30万人，平均每月付费用户数分别为1.99万人、1.18万人、0.79万人。

2019年至2021年，望尘科技《NBA篮球大师》平均每日活跃用户数分别为7.51万人、6.78万人、5.97万人，平均每月活跃用户数分别为50.63万人、36.26万人、51.79万人，平均每月付费用户数分别为4.53万人、4.58万人、3.21万人。

2019年至2021年，望尘科技《最佳11人—冠军球会》平均每日活跃用户数分别为0.21万人、1.72万人、8.11万人，平均每月活跃用户数分别为1.37万人、9.70万人、50.50万人，平均每月付费用户数分别为0.10万人、1.44万人、4.28万人。

2019年至2021年，望尘科技综合毛利率分别为45.2%、44.6%、48.2%，其中，运动手机游戏分别为46.8%、46.2%、48.2%。

2019年至2021年，望尘科技《足球大师》毛利率分别为46.5%、42.6%、45.0%，《NBA篮球大师》毛利率分别为47.6%、46.6%、47.4%，2020年、2021年《最佳11人—冠军球会》毛利率分别为56.4%、58.4%。

据投资者网，2019年至2021年，望尘科技的综合毛利率分别为45.2%、44.6%和48.2%；而昆仑万维、巨人网络、电魂网络和冰川网络等游戏公司毛利率几乎都维持在80%以上。

另据银柿财经，毛利率方面，青瓷游戏2018年至2020年的毛利率分别为78.0%、77.5%和76.8%，而望尘科技2019年至2021年的毛利率分别为45.2%、44.6%和48.2%。

值得游戏论坛一提的是，望尘科技成本中需要额外支出游戏论坛一笔特许费，约占了每年公司成本支出的20%。

2019年至2021年，望尘科技总收益成本分别为2.08亿游戏币、2.24亿游戏币、2.38亿游戏币，其中，特许费分别为4011.8万游戏币、4771.1万游戏币、4773.9万游戏币。

望尘科技表示，公司的业务在很大程度上取决于与知识产权持有人的知识产权特许协议，无法重续或留有该等知识产权特许可能大幅降低游戏的质量及吸引力，进而对用户保留及扩增造成重大不利影响，并对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

望尘科技同时表示，三款现有手机运动游戏《足球大师》、《NBA篮球大师》及《最佳11人 — 冠军球会》对望尘科技的业务十分重要。知识产权特许期将会届满。倘望尘科技无法与有关知识产权持有人保留、重续或取得知识产权特许，则望尘科技的业务、财务状况及经营业绩将会受到重大不利影响。

招股书显示，望尘科技现有知识产权特许15个，其中，1个有效期截至2023年1月1日，2个有效期截至2023年3月31日，1个有效期截至2023年4月1日，1个有效期截至2023年8月31日，2个有效期截至2023年9月31日。

望尘科技截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度三款现有手机运动游戏取得及重续与著名运动联盟、运动协会及运动俱乐部订立的特许安排的估计投资金额为1.00亿游戏币，其中，预计《NBA篮球大师》知识产权特许投资额为5608.1万游戏币、预计《足球大师》知识产权特许投资额为1254.2万游戏币，预计《最佳11人—冠军球会》知识产权特许投资额为3159.9万游戏币。

2019年至2021年，望尘科技研发开支分别为4009.2万游戏币、4523.2万游戏币、6270.5万游戏币，占总收益比例分别为10.6%、11.2%、13.6%。

2019年至2021年，望尘科技研发开支中雇员福利及薪金分别为3577.4万游戏币、4078.9万游戏币、5555.2万游戏币，占研发开支比例分别为89.2%、90.2%、88.6%。

望尘科技正在开发的四款新手机运动游戏分别为《最佳球会》、《MLB棒球大师》、《NBA操作篮球》及《NFL橄榄球大师》。望尘科技表示，若公司未能按照拟定时间表正式推出新游戏或完全无法推出新游戏或正式推出新游戏与第三方发布的其他热门游戏的时间相同，则公司的业务、财务状况及营运业绩可能会受到重大不利影响。

望尘科技预计上述四款新游戏知识产权特许投资总额为1.29亿游戏币，其中，预计《MLB棒球大师》知识产权特许投资额为4802.0万游戏币、预计《NFL橄榄球大师》知识产权特许投资额为1920.0万游戏币、预计《最佳球会》知识产权特许投资额为2286.8万游戏币、预计《NBA操作篮球》知识产权特许投资额为3842.0万游戏币。

2019年至2021年，望尘科技流动资产分别为1.92亿游戏币、2.12亿游戏币、2.55亿游戏币，非流动资产分别为4505.9万游戏币、4114.1万游戏币、3690.3万游戏币；流动负债分别为9901.2万游戏币、1.03亿游戏币、1.77亿游戏币，非流动负债分别为1038.3万游戏币、169.2万游戏币、813.6万游戏币。