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OpenAI引爆游戏行业受益,重点看好IP多的公司

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发表于 2023-4-9 09:57:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
OpenAI停止会员接入+海外政府对AI的担心,是不是意味着AI行情结束?


其实这恰恰强化了AI的革命性,爆发性需求引发OpenAI的供给紧张,快速迭代能力让政府无法应对,因此,由此引发的调整反而是二次上车的机会。
一切围绕着“数据”挖掘机会。运营商是数据底座,是基石;硬件除了算力,还有环境感知;数据安全/要素是数据处理最持续环节;AI看场景+算法,将显著拔估值,智慧城市、工业互联网、搜索、广告、出版传媒、游戏都将受益;



一、AI出现分化


这里有几个逻辑,最开始是有AI技术的,比如拓尔思,海天瑞声。



然后是接入chatGPT,如汤姆猫,蓝色光标等。



后面是AI模型,360,昆仑万维,大华股份等。



中间还有一些基本面较好,估值低的行业龙头,难道他们PE10,PE20不低估吗?



光模块,中际旭创,新易盛。



服务器,工业富联。



安防,大华股份。



PCB,沪电股份。



游戏,吉比特。



所以,你很难分清,这些行业只是题材,还是价值从低估到合理的情绪变化。



不过,这几天有基本面的公司,只是盘中小跌,继续新高。说明机构在布局这些行业龙头。



那我们所做的就需要区分哪些是题材,哪些业绩不好,容易证伪。留下机构中线看好,估值合理的公司,等待AI退潮。



二、逻辑强度分析


1、现在分歧较大,上车AI的很亢奋,没上车的多数看空。



题材与机构联合推动,不看空,也不兴奋,跟随市场就好。



2、机构研报推动型的行情。



TMT行业研究员失业很久了,借着这个风,把以前分析过的公司都尽量推。关系他们的收入与评选。天风与国盛风头最强。



一定要买机构研报推荐的,行业核心标的,至少保证平均以上涨幅。
这点和2013年有本质的不同,当时只要题材沾边就行。现在得正宗,券商研报反复推。



3、看好芯片与游戏。



芯片看好物联网芯片与智能穿戴相关。



游戏看好IP重度游戏,VR相关。游戏+AI本身演绎的逻辑也是两层:第一层是AIGC降本,板块集体受益;确定性能落地,有助于降本增效,但潜力相对稍弱,AI+的基础方向。第二层是AI+应用探索,更性感但偏早期。海内外游戏明确看到三个方向(1)AI+UGC,腾讯网易ROBLOX。(2)AI+NPC(网易伏羲、超参数科技以及inworld都有做),在A股衍生方向是出海公司OR MMO/RPG游戏公司 OR 自有模型能力的公司。(3)AI+游戏虚拟角色养成,目前个人创业者最关注的方向,重点看好IP多的公司。



相关个股重点分析


推荐个股分成三层去看:有逻辑+业绩好:神州泰岳(出海游戏+NLP能力)、盛天网络(AI音频机器人);



往后看将是板块风向标,坚定持仓。业绩向上+流动性好,逻辑稍弱:三七互娱(Q2集体上新,业绩前低后高)、恺英网络、吉比特、巨人网络,基本面与流动性符合大资金调仓偏好,现在普遍20X估值还有空间,今年乐观看到25~30X,既是AI逻辑受益也有基本面向上拐点(Q2新品+Q3业绩)。



逻辑+筹码好,但业绩较弱:完美世界(MMO与AI融合潜力)、世纪华通(腾讯概念)、富春网络(字节概念)、奥飞娱乐,弹性更好但是安全边际差一点。



三七互娱作为游戏界的市值龙头公司,起家于页游,继而进军手游,并开始多游戏币化发展。三季报净资产收益率19%,比较优秀。成长性看,营收增速暂趋于停滞。总资产周转率由21年1.3跌倒了当前的0.75,显示了经营的困境。投资现金流持续流出,主要的投资领域为游戏币宇宙、影视、动漫等。不过29%资产负债率还不算高。



产品上,分为页游和手游。页游行业处于收缩状态,因此主要看点在手游。22年国内手游收入出现下滑,不过公司海外营收占比30%以上,且呈增长态势,一定程度上对冲了下行风险。公司的销售费用率超过50%,几乎是行业的2倍,一个研发品牌,三个发行品牌。“轻研发,重发行”的名号也不是白给。不过研发投入产出比表现突出,说明公司还是比较能把握市场节奏。



盛天网络:业绩增长确定性强,AI语音适配带带电竞场景


扣非净利润增速连续两年突破 70%,业绩增长可期。根据公司年报预披露,2022年预计实现归母净利润2.1-2.4亿游戏币,同比增长67.85%-91.83%;预计实现扣非净利润2.07-2.37亿游戏币,同比增长70.13%-94.84%,扣非净利润增速连续两年突破70%。
IP业务稳健,关注《大航海时代 》等新游上线进展。公司重点运营游戏《三国志2017》流水稳定,《三国志•战略版》全年稳居Sensor Tower中国App Store手游收入榜前五。此外,公司《真•三国无双 霸》预计23年登陆日韩市场;《大航海时代:海上霸主》于22年12月获得版号,预计2023年上线,我们预期有望成为重点流水贡献产品。此外,公司探索独立游戏发行,已上线《神州志:西游》,预期2023年上线《活侠传》等游戏。



带带电竞用户增长稳定,关注AIGC赋能下的游戏社交想象空间。公司游戏社交产品“带带电竞”位居华为、VIVO多个应用市场垂直品类排名第一,入驻大神和用户数量稳定增长,助推游戏服务业务成为公司利润增长的支柱。此外,公司通过心跳海龟汤等构建产品矩阵,持续扩大用户规模和收入体量。我们认为,公司游戏社交场景天然适配语音AI功能,AI配音、语音转写、辅助通关等功能有助拓宽功能池、丰富用户体验,从而提振ARPU值。



GPU云技术积累丰富,具备边缘算力节点改造潜力。公司拥有IDC、CDN、VPN、ISP等多个服务牌照,云计算平台以GPU算力为核心,当前为云游戏业务提供了技术竞争力。未来,公司GPU云可以根据业务需求灵活调度算力资源,广泛用于支持AI、游戏币宇宙等各类应用和内容。此外,公司有能力在短时间内将网吧云机房升级改造成边缘算力节点,快速扩展算力池,满足AIGC时代的高算力需求



神州泰岳:稀缺游戏出海能力+NLP模型能力,板块内唯一双能力公司。


游戏侧:根据data ai数据,2022年3月公司流水再创新高,IOS端预估实现2244万美游戏币流水,同比增长约30%。其中Age of Z预计同比增长近40%,公司SLG产品长线化能力体现,预计全年游戏业务保持双位数增长。A股头部出海SLG唯二标的之一。



计算机侧:拥有“真”NLP小模型能力与落地案例,游戏板块目前唯一,拥有在不同垂直领域扩展小模型的能力禀赋。传统ICT业务受益于运营商资本开支增长,NLP金融催收场景已验证;预计NLP业务今年创收1亿以上并贡献千万级别利润。公司积累了稀缺的金融行业数据资源,后续探索场景或从银行催收进一步扩展至保险行业。



行业侧看:国内大模型投入边际加速中,4.11阿里大模型或发布,后续看好腾讯字节加码。同时全球应用探索加速进行中,我们相信游戏为确定性方向;国内《逆水寒手游》AI-NPC进度值得关注、海外日本走红小游戏《ドキドキAI尋問ゲーム》初步验证AI+游戏内容可行性。自2022年12月我们全行业唯一深度报告发布以来持续保持推荐,看好泰岳成为本轮游戏板块龙一。


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发表于 2023-4-9 10:15:11 | 显示全部楼层
2022年有最新的游戏吗?
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发表于 2023-4-9 11:24:12 | 显示全部楼层
不知道这个游戏好玩吗
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快看吧傻瓜是你 该用户已被删除
发表于 2023-4-9 12:27:47 | 显示全部楼层
提示: 作者被禁止或删除 内容自动屏蔽
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